张庭宾：亚投行如何避免得不偿失

  亚投行如何避免得不偿失

张庭宾

　　近日，加入亚投行的创始成员国无论数量和重量都超过了预期，令很多中国人深感自豪。但如果要冷静地分析，亚投行能否实现中国的预期目标并不容易，如果处理不慎甚至产生负面效应。

　　亚投行是“一路一带”战略的重要金融支持平台。此战略的初衷是：中国产能过剩，也希望人民币走出去。因此理想的设计是：通过亚投行向一路一带沿线国家贷款人民币，它们再向中国购买钢铁水泥等建材，或接受从中国转移出来的过剩产能自己生产，中国回笼人民币再购买这些国家的原材料。这些国家在获得人民币后，再购买中国的商品和投资品……如此形成一个对双方有利的良性循环。

　　但现实技术操作中，这个循环要过如下几关：1、人民币成为主要交易货币需要亚投行多数份额票批准，英德法等欧洲国家能否认同仍是问号。2、如果仍使用美元，则对人民币国际化意义大减。同时鉴于人民币高位，这些国家在卖出原材料获得美元后，可能去购买其它地区较低价格的商品和投资品，难以形成持续循环。3、亚投行贷给的项目投资者，它们的信誉和能力能否保障有投资回报，如何避免坏账烂账；4、“一路一带”的几个关键节点，比如南海、缅甸、也门、伊朗和乌克兰等地存在缘冲突和隐患，一旦发生类利比亚战乱危机，投资贷款的风险如何防范？

　　与此相关的一个重要课题是，如果亚投行主要执行人民币国际化战略，那么我们对资本项目要不要放开，放开到什么程度？不放开，这些人民币只能回到中国购买建材、商品和投资品，当然对中国金融安全有利。但是，人民币使用不够方便，它国未必喜欢。相反，如果为了人民币走出去而放开资本项目自由化，在中国经济增速下滑、楼市出现拐点、政府企业债务负担空前，人民币处于高位、国际热钱大规模外流、原来粗放外延式增长模式开始转型的背景下，中国将面临金融安全风险的空前挑战。

　　还有一个战略问题需要考虑清楚：亚投行加快了较落后发展中国家的基础建设和经济发展，它们会不会对尚未转型升级成功的中国产生直接竞争压力，会不会加快地球有限的资源被加速开发，会不会进一步加剧地球资源供给有限性与人类消费消耗快速膨胀间的不平衡。由此激化对大国间争夺地球有限资源的矛盾。

　　有一个是非常明确的，亚投行应该重点扶持国内过剩产能向外转移，这不仅可以降低运输消耗，提高当地工业化水平，也可以带动当地就业。对中国而言，也可以增加国内产能所有者收益，避免对国内造成更大的环境污染。

　　因此，我们认为，在亚投行的操作中，应该避免类似国内政府以GDP为目标大跃进式的投资，而应该以获取资源为目标，提高投资效率，确保投资效益。否则，在外面忙活一场得到一堆烂账，而国内却因为资本项目自由化——金融城门大开，而被偷袭丢失了大本营，那就得不偿失了。（作者为中华元智库创办人，联系邮箱：ztb6006@sina.com）

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