张宏良：如此下去中国股市将会发生历史罕见的底部崩盘

作者：张宏良发布时间：2023-09-07 23:02:08 来源：民族复兴网字体： 大 | 中 | 小

　　今日股市又是大跌，深沪两市股票下跌超过90%，虽然近期在中央“提振股民信心”的督促下，中国证监会、财政部和央行等机构接连发出所谓利好消息，甚至一晚连发四箭推动股市上涨，包括出台“印花税减半征收”的重量利好消息，结果不仅没有阻挡住股市下降，反倒拉出了一个历史上罕见的股市大阴线。

　　为什么股市会跌成这样?道理很简单，就是股市欺诈造成的。股市欺诈造成了中国股民承担的不仅仅是像其他国家股民那样的市场风险，而且要承担其他国家股民所没有的制度风险。过去我们多次讲过，由于股市欺诈的时滞性等于零，任何欺诈信息2亿股民都可以同时看到，再加上广大股民的非理性报复，所以只要没有国家的支持和保护，任何人都不敢在这个市场上进行欺诈。多年来中国股市上的欺诈行为，主要是有国家保护的结果。这种保护彻底摧毁了股民的信心，从而使中国股市在经济几十年高速增长的同时，却成为世界大牛市中唯一下跌的股市。

　　所以，如果真的想要阻止股市下跌，提振股民信心，增加老百姓的财产性收入，方法很简单，只要出台一套打击股市欺诈的政策和法律，问题立刻就会解决。比如引进美国共同诉讼制度中“举证责任倒置”、“公民陪审团”、“惩罚性赔偿”等等，哪怕是出台一个连小商小贩都知道的“假一赔十”制度，中国股市马上就会反转上涨，补上过去几十年股民的下跌损失。可是现在没有任何打击股市欺诈的政策和法律出台，反而搞了一个“印花税减半”来忽悠股民，诱骗股民进场继续成为庄家收割的韭菜。这样做怎么可能会扭转中国熊市呢?

　　国家向购买股票的投资者收取印花税本来就不对，包括美国在内的世界绝大多数股市都是只向卖出股票并盈利的投资者收取印花税，也就是资本利得税，而从来不向赔钱的投资者收税。我们国家对来中国投资的外国人都不收税，不仅不收税还要给予各种优惠，为什么对本国人民投资却反而要收印花税呢?这个国家凭借暴力而收取的不当收入应该完全取消，而不是用减半收取的方法作为利好消息来忽悠股民扩大投资。股民并非都是傻瓜，看到监管部门如此缺乏诚意，又怎么可能敢进场扩大投资呢?

　　退一步来讲，即便是不修订不出台打击股市“合法欺诈”的政策和法律，哪怕是出台一个暂停发行新股这种实实在在的利好，也可以显示出国家对搞好股市的真情实意。多年来特别是近年来，中国股市几乎是天天都在增发新股，上市公司从几百家增加到了几千家，加上各种基金差不多上万家，中国老百姓原本这些年来收入支出比例就越来越低，根本就无力承担如此沉重的巨大负担，广大股民就像久旱禾苗盼甘霖那样盼望着国家能够减缓或者暂停发行新股，给股市一个喘息的机会。可是我们不仅没有暂缓发行新股，反而干脆实行了公司随便发行股票的“注册制”，导致上市公司像洪水一样涌入市场，彻底打垮了中国股市。如果再不见好转，中国股市很可能会出现股市上从未有过的底部崩盘现象。

　　倘若一旦真的发生历史上从未有过的股市底部崩盘现象，那么结果将不仅仅会造成经济领域的大灾难，而是会导致整个中国社会陷入大动荡。特别是中国股市的注册制，并不像美国等西方国家的注册制那样是完整的注册制，而是抽掉了股民对上市公司和庄家监督权的“片面注册制”或者说是“半个注册制”。所谓半个注册制是指中国在引进美国注册制的时候，只是引进了公司老板不经国家审核就可以随便发行股票的权利，却抽掉了广大股民约束上市公司和金融公司的相关诉讼和赔偿权利，主要是把“举证责任倒置”、“公民陪审团”和“惩罚性赔偿”这三大保护股民弱者的权利给抽掉了。这就把原来是保护股民弱者的法律制度变成了单方面保护富人募集资金的法律制度。

　　如此一来，一旦股市出了问题，股民肯定会把责任怪到国家头上。这也是为什么国外股民赔了钱往往是跳楼自杀，而中国股民赔了钱总是想找国家的主要原因。

　　可见要想真正挽救中国股市，首先要暂停新股发行政策，然后按照公开、公平、公正的三公原则全面改革中国股市的监管体系，兼顾上市公司和广大股民两方面利益，而不能只保护上市公司的利益而牺牲广大股民的利益。最初中国股市监管体系只是侧重于保护上市公司的利益而不管广大股民的利益，主要是当时的上市公司都是全民所有制企业，一直沿袭了计划经济时期“个人利益服从企业利益，企业利益服从国家利益”的原则，认为保护上市公司的利益就是保护国家利益，保护包括股民在内的人民群众的根本利益，所以当时的股市监管政策完全是站在上市公司和金融公司一边，而很少顾及股民利益。所奉行的监管原则就是“只要股民不造反就行”，其他一概不管。股市就这样逐渐陷入了躺平状态。这在当时的确有不得已而为之的客观原因。