张宏良：除了政治手段中国已别无选择（2019）

2019年5月21日

　　腾讯证券所指出的有关马云、刘强东等富豪通过离岸信托转移资产的报道，再次证明了多年来我们一直所强调的那个基本观点：在衍生金融工具高度发达的今天，任何一个国家的政府都管不住资本的自由转移，挡不住资本向国外的流动。

　　明白了这一点就会知道，目前中美之间的所谓“贸易战”(其实根本就不是贸易战，而是21世纪侵略和反侵略斗争的一种新形式)，美国还有许多手段没有用上，通过衍生金融工具把中国变成一个金融空港，就是美国还没有用上的一个重要选择。

　　多年来我们就一直强调，衍生金融工具从产生那一天起，就是为了避免国家监管，实现资本自由流动而设立的。衍生金融工具产生的这个背景本身就说明，在衍生金融工具高度发达的今天，任何一个国家都不可能管住资本的流进流出，特别是不可能管住资本的流出。

　　可是中国的极右势力天天欺骗中国政府，把这些衍生金融工具说成是金融创新，说成是为了发展经济，让中国政府相信建立发达的衍生金融工具体系，是中国金融和经济发展的需要，是中国金融和经济发发达的标志。

　　而让中国人感到欲哭无泪的是，中国政府居然相信了这些谎言，根本不听中国左翼力量的劝告，不仅主流媒体和经济学界把中国左翼关于防范金融风险的劝告全部封杀在舆论之外，包括网络媒体也对中国左翼的这些劝告全面封杀，并对发出这些劝告的左翼学者千方百计地妖魔化和边缘化，进而建立了全世界最发达的衍生金融工具体系，把无数条管道插进了中国金融系统，中国金融置于了极其危险的沙滩之上。只要美国金融资本集团和中国金融买办集团愿意，它们随时会通过衍生金融工具把中国的财富转移到海外，把中国变一个金融空港，财富洗劫的程度和广度，将会远远超过当年把俄罗斯养老金都全部抽干净的“金融财富大洗劫”。

　　目前中国唯一的防御办法，就是采用政治手段，把监管金融资本流动变成监管金融人员流动。因为在现代衍生金融工具高度发达的条件下，中央政府是根本管不住金融资本流出的，既然管不住干脆就别在空想，而是转而把金融人员管住，把对金融财富的监管转移到对金融人员的监管上，只要把这些金融人员控制住，资本就绝对流不出中国，即便是流出去的也会迫使它们再流回来。道理很简单，这些金融买办和金融汉奸虽然爱财，但是他们更加爱命。只要把他们的命攥在手里，我们就根本无需耗费精力去破解那些我们根本就破解不了的极其复杂的衍生金融工具。

　　这就叫做大道至简。这就是毛主席所说的你打你的，我打我的，把战场的主动权控制在自己手里，绝不被敌人牵着鼻子走。

　　不过要做到这一点，党内政府内体制内的健康力量，就必须采取特殊政治手段，把金融领域当然也包括各个领域的人民大众充分发动起来，组成爱国近卫军，把那些金融精英全都钉死在群众监控的视野之内。只有这样，中国才能保住70年发展积累的资产，避免中国陷入最惨烈的财富大洗劫的深渊。

　　总之，整个世界二战以来的太平日子又要结束了，上就要进入重新大洗牌的动荡之中，中国建国以来70年的太平日子也面临着巨大考验，何去何从，崛起还是毁灭，就要看我们自己的决心了。

　　2019年5月21日

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　　关联阅读：

10位富豪5000亿转入离岸信托

Amy姐的跨境金融圈(ID：Chinashintay)

　　作者 l Amy姐

　　有个段子，

　　某某、某某某、某某某、某某某、某某某和李嘉诚相约一起赛跑，几个人都嘲笑李嘉诚年纪大腿脚不利索肯定跑不快，结果最后却是李嘉诚跑了第一。大家都在奇怪为啥他能得第一，李嘉诚大笑说，谁让你们听到枪声才跑的……

　　近日，外媒报，

　　去年年底，融创孙宏斌等4名富豪，把价值约1，166亿元的股份装入了离岸家族信托。。。

　　随后，中国经营报报道称，随后，中国经营报报道称，

　　2018年，至少20家港股上市公司的控股股东新设立或将股权转让给离岸家族信托，其中15家系在港上市的国内企业，装入信托的股份市值约285亿美元(约2000亿RMB)。民企试水离岸信托。

　　其实还远不止。

　　Amy姐的跨境金融圈统计了马云、刘强东、孙宏斌、雷军等10位设立离岸家族信托的内地富豪，

　　仅这10位，装入信托内的资产就有5，000亿。

△图：可看到，在统计的10个家族中，除了马云和刘强东是2014年上市前设立，吴亚军2009年上市前设立，其余均为2018年设立。

　　为避税?传承?还是就想找个“避风港”?

　　或许都有。

　　今天看富豪们的离岸信托架构，以马云、刘强东、孙宏斌、吴亚军为例。

　　1

　　马云

　　家族信托

　　2014年9月19日，阿里巴巴集团于美国纽交所正式挂牌上市，股票代码“BABA”。

　　上市主体BABA(Alibaba Group Holding Limited)注册在开曼群岛。

△图：阿里巴巴上市敲钟△图：阿里巴巴上市敲钟

　　截至2017年底，马云持有阿里巴巴167，159，739股权益，占阿里总股份的6.4%。

　　而马云持有阿里的方式，除占其总持股的0.2%为个人持股外，而马云持有阿里的方式，除占其总持股的0.2%为个人持股外，

　　其余99.8%都是通过海外实体持有的，比如离岸家族信托、海外慈善基金会、开曼控股公司，总价值超过1，700亿。(按2019.1.17当日股价和汇率粗算，下同)

△图：马云持有阿里巴巴的股权架构(Amy姐的跨境金融圈制图)

　　其中，马云通过离岸家族信托所持股份，占其总持股的64.4%，市值约1，119亿。

　　马云的离岸信托，是以马云作为委托人，马云和他的家人作为受益人，

　　家族信托(1或多个)通过两个BVI公司——JCProperties Limited和JSP Investment Limited，最终持有阿里巴巴的股票。

 

△图：马云家族信托架构(Amy姐的跨境金融圈制图)△图：马云家族信托架构(Amy姐的跨境金融圈制图)

　　此后，无论婚变或传继，

　　对阿里的控制权上，马云按照阿里合伙人制度决策或行事(为退休准备，马云清退VIE股权，减轻影响);

　　享有的财产权上，配偶和后代将按照马云的信托契约分配或受益。

　　2

　　刘强东

　　家族信托

　　2014年5月22日晚间，京东正式登陆美国纳斯达克，股票代码为JD。

　　上市主体JD(JD.com， Inc.)注册在开曼群岛。

△图：刘强东敲钟△图：刘强东敲钟

　　刘强东食言了，没有带“京”来纳斯达克敲钟，炒作的向奶茶妹妹在时代广场求婚的桥段也没有上演，

　　他带到纳斯达克的，是上市3天前修订的最后一版招股书F1，

　　说明书里，刘强东所持京东的股份，由刘强东个人(间接)持股，变成了刘强东的离岸家族信托持股。。。(是在防奶茶分产?)

△图：京东SEC报告△图：京东SEC报告

　　以此，

　　至2017年底，刘强东所持京东的100%股份，包括原始股，以及他在2014年3月被激励授予的限售股，

　　即他的全副身家，京东的15.5%，总价值超过333亿的股份，都是通过离岸信托持有的。

　　刘强东的离岸信托，是以刘强东作为委托人，刘强东和他的家人作为受益人，

　　家族信托(1或多个)通过BVI公司Max Smart Limited，最终持有刘强东所持京东的所有股份。

　　此时，刘强东全副身家的财产所有权已与收益权分开，当然，也与婚姻资产隔离了。

　　只是现在，百亿钻石王老五RichardQiangdong Liu的家族信托里受益人是否增加奶茶妹妹，就不得而知了。。。

　　3

　　孙宏斌

　　家族信托

　　或许是在2018年初，参加完乐视股东发布会，孙宏斌讲“有时人敢叫日月换新天，有时候也要愿赌服输”认栽之后，

　　他就开始筹划家族财产了。

　　当年5月及6月，孙宏斌先是设了两个孙氏家族信托(设立后如下图左)，装入了约14%融创股份，总价值约138亿，受益人是其家庭成员。

图：孙宏斌持股架构

　　之后，

　　在2018年的最后一天，他又将所持融创总股份约32.47%，总价值约321亿的股票，转入了设在美国南科他州的离岸家族信托，受益人是孙宏斌及其家庭成员。

△图：2018年底，持股人South Dakota Trust Co.持有20亿股股票，可知两个/多个孙氏家族信托受托人相同，孙氏家族信托全设在了美国南科他州。

　　至此，孙宏斌所持融创几乎全部股份46.4%，价值459亿，全部装入了南科他州孙氏家族信托。

　　外媒哗然一片，称内地富豪在中国反避税情形下急于转移资产。

　　但我想，保持公司控制权，隔离公司资产和家族资产的风险，或者才是孙宏斌最想实现的吧。

　　4

　　吴亚军

　　家族信托

　　龙湖地产吴亚军更是用家族信托的老手，

△图：吴亚军

　　上市前，她就和当时的老公蔡奎分别设了家族信托(吴氏和蔡氏家族信托)，俩人分别用家族信托搭上BVI公司，持有龙湖地产股份。

△图：龙湖地产上市之时，就设立了两个家族信托(吴氏、蔡氏)，一个员工激励信托，一个高管信托。

　　其中，吴氏家族信托的受益对象为若干吴氏家族成员以及一个名为Fit All信托，Fit All受益对象为龙湖地产的员工及管理层。作为彼时吴亚军的丈夫蔡奎也被视为拥有这一部分股份的权益。

　　而蔡氏家族信托的受益对象为若干蔡氏家族成员以及Fit All。而这一部分股权的权益同时也由吴亚军拥有。

　　以此，吴亚军夫妇分别用各自的家族信托持有各自上市公司的股权份额。

　　2012年11月，俩人被爆离婚。

　　婚变前夜，即2012年8月，俩人已把财产无声无息地进行分割，

　　其实分割，应该只是把各自从对方家族信托的受益人中除名而已，so easy。

　　之后，

　　2018年11月21日，吴亚军下又将持有的龙湖集团43.98%股权(市值约512亿)，全部分派给其女儿蔡馨仪设立的另一只离岸全权信托基金(姑且叫吴女家族信托)。

△图：吴亚军母女持股变化

　　母女的信托又都指定同一受托人汇丰国际，

　　以此，公司的控股架构不变，不用纳税又不用小股东批准等。。。蔡馨仪便顺利通过吴女家族信托，获得了龙湖地产价值512亿元的股份。完成了财富传承。

　　转让后，吴亚军还依然控制公司。。。高。

　　5

　　结论

　　马云通过“离岸家族信托+两个BVI公司”持有阿里巴巴价值约1，119亿的股票，占其总持股的64.4%。

　　刘强东通过“离岸家族信托+一个BVI公司”持有京东价值约333亿的股票，占其总持股的100%。

　　孙宏斌通过“美国南科他州家族信托+南科他州公司”持有融创价值约459亿的股票，占其总持股的97%。

　　吴亚军通过“离岸家族信托+BVI公司+BVI公司”(后转由其女“离岸家族信托+BVI公司+BVI公司”)持有龙湖地产价值约512亿的股票，约占其总持股的100%。

　　除列出的四例外，其余6个案例也是“离岸信托+离岸公司”模式，设立离岸信托也成了中概股们的标配。

　　后记：

　　东退西进买下整个英国，迁址开曼，资产装入家族信托，李超人整整准备了20年，